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来源:【赢家江恩】责任编辑:taoxueying添加时间:2015-07-14 09:52:43

  基础证券产品实施日内回转交易制度.日内分析有利于我国证券衍生品市场发挥基础作用。以沪深300股指期货为例,该指数期货是我国唯一的证券衍生品,其期货交易制度允许日内的开仓被平仓或反向开仓,而现货股票受限于T+1交易.使得股指套利效率无法发挥。


       如果考虑到防范股票市场因日内回转交易机制的炒作.可以在限制股票日内回转交易的条件下.放宽ETF的日内回转交易机制。投资者使用ETF作为股指期货风险对冲的标的资产,通过ETF推行日内回转交易制度的方式,使得现货市场与衍生品市场对称发展.从而降低整体市场的风险。

  日内回转交易的定义

  日内回转交易机制是指证券在买入当日,可以卖出的交易机制.在我国证券市场俗称"T+0"交易。“T+0”是借用证券结算的术语.尽管国际资本市场大部分都采用“T+2”的结算制度.但对于交易而言.几乎所有的市场都实行了

  "T+0”交易制度.即买入证券在完成交收之前即可以卖出。我国股票市场在20世纪90年代实施过日内回转交易制度.后为抑制市场过度投机而取消.目前在债券类品种上仍在实施同转交易。从法律角度分析,证券法》并没有禁止证券日内同转交易制度.因此股票和基金实施回转交易制度具有法律基础。

  日内回转交易制度是成熟市场ETF的基础交易制度.对于发展EFF市具有多重意义:一是有利于降低交易的成本.修正价格偏离.从而提高期货现货两个市场的定价效率;二是有利于提高ETF市场规模和流动性,吸引ETF成为养老、社保、保险等长期资金入市的重要渠道;三是有利于分流投机炒作资金.提高投资者对指数投资和蓝筹市场的关注度.增强投资者规避风险的手段和能力;四是有利于丰富市场参与者的交易和盈利模式.满足市场的内在的需求;五是有利于促进证券市场交易制度国际化,符合成熟的市场惯例。

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